光伏行业经历了一场地震。”

 

在中环股份4月7日晚宣布在内蒙投资206亿建设包括12万吨高纯多晶硅项目后，一位关注光伏的金融界人士在朋友圈写下了这样的话。

 

根据中环股份的公告显示：中环股份、TCL科技于当日分别与内蒙古自治区人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投资建设内蒙古中环产业城项目群达成合作事宜，分别签署了《战略合作框架协议》和《合作协议》。合作内容包括：

 

●高纯多晶硅项目，产能合计约12万吨

 

●半导体单晶硅材料及配套项目

 

●国家级硅材料研发中心项目

 

以上科研及制造项目计划总投资约206亿元。

 

一石激起千层浪，全光伏产业都在关注中环投资多晶硅料一事，但笔者认为，除此之外，还有很多台前与背后的信息值得梳理和推敲。

 

这或许是标志光伏行业步入新格局的一个重要信号：光伏龙头开启垂直整合之路已经数年，期间也改变了行业竞合关系，而当一直以来坚持产业协作的中环开始布局上下游时，让人不禁思索，一个兼顾安全与灵活、专注与协作的光伏产业链，到底应该是什么样的?

 

“台面上的信息梳理

 

█ NO.1 | 此次继续在内蒙大手笔投资说明，中环在内蒙的布局对于政府和企业双方都得到实惠且协作良好，是双方对彼此信心增强的结果。公告中称，各方就投资建设“内蒙古中环产业城项目群”达成合作，在公司原有产业基地的基础上进一步打造形成内蒙古中环产业城，建成具备国际竞争力、国内最重要的单晶硅材料制造产业基地，延链、补链、强链，打造中国“硅谷”。

 

中环已在内蒙深度布局十余年。2009年组建内蒙古中环光伏有限材料公司，共同打造内蒙古光伏产业基地项目。随后的2013年，中环股份与呼和浩特市签署光伏产业园协议;2019年3月，中环五期单晶项目启动，整个产业园单晶年产能接近100GW，成为全球最大的高效光伏单晶硅片基地，也助力中环成为“外销硅片之王”。

 

█ NO.2 | 12万吨硅料折算成硅片40-41GW，在中环2022年140GW硅片总产能中的占比28.6%，差不多四分之一，与组件企业的电池产能布局方式类似：配比四分之一到二分之一的电池产能以保证供应。笔者认为至少在短期内，中环仍然将硅料投资定位成保供的必要手段而非主营业务，因此预计会在一段时间维持这个产能，后续可能会视硅片产能扩张情况制定新规划。

 

█ NO.3 | 内蒙古自治区政府支持内蒙古中环产业城实现绿色电力应用与绿色产业的双循环绿色发展，支持公司及相关方在内蒙古自治区范围内采用市场化并网项目方式建设光伏电站，以实现产业城生产用电中可再生能源消纳配额比例符合国家双碳目标要求，满足碳足迹要求。投资项目符合内蒙古自治区出台的产业用电支持政策，可按相关要求执行。这说明后续一方面会通过源网荷综合方案来发展光伏项目，另外内蒙还根据现行政策，给中环提供了产业支持电价。

 

“背后产业信息分析

 

而此次中环投资背后，也有很大的信息量：

 

█ NO.1 | 虽然此次中环尚未公布硅料技术合作方，但几方会见的队伍(有协鑫集团董事局主席朱共山)来看，应该继续与协鑫科技(保利协鑫)合作，双方此前在硅片方面成立了合资公司，协鑫科技的硅料也是优先保证中环供应。后续中环硅料技术路线大概率是颗粒硅，或者会选择一部分颗粒硅。颗粒硅扩产周期短，耗电少，成本低，符合短期(硅料价格高企，早扩产早受益)和长期(碳足迹)利益。而中环也是业内最先使用颗粒硅的企业，并能够提出改进措施，推动了颗粒硅技术的进一步成熟。如果最后中环选择了颗粒硅技术，说明从第一线的生产中得到数据证实：协鑫科技的颗粒硅技术有了较大突破，未来可以进一步补提升投料比例甚至可能做到全部采用颗粒硅拉棒。而经历了数年的扩张、阵痛和调整，协鑫集团正有意从台前转向幕后，朱共山曾表示，协鑫未来将专注做好上游硅材料业务，这与目前全行业都在布局全产业链的趋势相反，但更有利于巩固协鑫在硅料领域的龙头地位，同时在储能业务方面，协鑫集团也是更多的布局矿产和正负极材料，走技术壁垒和产业资源壁垒双高的发展路线，经营层面更多寻找与中环、国电投这样的盟友合作。所以笔者认为中环与协鑫双方的合作应该是比较紧密和牢固的。

 

█ NO.2 | 内蒙古自治区政府依靠自身资源优势，发展全产业链生态闭环的决心很大。“产业城”与“产业园”一字之差，定位却大不相同，说明呼和浩特是决心将光伏产业作为新经济支柱的。同时搭配内蒙的电力、工业硅、风光大基地以及绿色能源走廊等项目，除制造型企业外，还吸引了包括国电投在内的一大批电力央企，说明内蒙古正在从资源型经济，向着先进制造和绿色低碳经济转型。笔者认为未来大概率内蒙古会出台更顶层的光伏生态链产业布局与政策。未来内蒙会形成“高品质石英砂-高纯工业硅-硅料-硅片—能源大基地”的经济模式，在电价、管理和运输方面进一步降低成本。

 

“影响与后续行业走势推导

 

█ NO.1 | 通过光伏项目，拉近中环与央企之间的关系，对于后面环晟发力组件有较大帮助。当中环这样的一直以科技为主要驱动力的公司都开始做资源整合的工作时，说明产业链对于资源、能力、效率等要求进一步升级，(优势企业竞争力进一步爆发，强者恒强)

 

█ NO.2 | 硅料产能接连释放与颗粒硅成熟会影响未来硅料企业的收益，尤其是产能与技术水平靠后的硅料企业，虽然从中期看仍然会随着市场规模的扩张取得不错的收益，但可能会遇到阶段性的震荡。

 

█ NO.3 | 产业可能会学会从垂直一体化中找到合作必要性与机会：类似组件企业配置电池产能一样，坚守主营业务，在其它环节配置“安全阀”。

 

█ NO.4 | 产业升级与竞争压力会进一步加剧，行业利润减少或发展阶段性受阻时，赢者通吃效应会让龙头将跟随企业挤出，而在垂直整合竞争时代，这种挤出可能是全方位的。

 

█ NO.5 | 短期内硅料价格有可能继续上涨，硅料企业会尽可能吃尽这一轮价格红利，随着各国能源紧缺，海外对于光伏组件价格忍受度偏高，不利于目前国内光伏项目开展。