光伏细分领域——金刚线市场有望掀起一场变革。

 

资本市场闻风而动。数据显示，金刚线概念美畅股份、高测股份、岱勒新材和东尼电子等股价分别由4月26日的收盘价44.46元/股、37.16元/股、15.74元/股和28.28元/股，上涨至8月18日收盘价74.66元/股、97.7元/股、39.4元/股和75.64元/股，涨幅高达67.93%、162.92%、150.32%和167.47%。

 

同一时期，相关联的光伏用钨丝供应商厦门钨业(600549.SH)和中钨高新(000657.SZ)的股价也随之升高，股价分别从14.18元/股和8.53元/股，上涨至27.37元/股和16.04元/股，涨幅高达93.02%和88.04%。

 

金刚线是金刚石切割线的简称，是一种超硬材料的线性切割工具，目前主要应用于光伏领域。过去三个月，相关概念股价一飞冲天，与光伏高景气的装机需求，以及产能扩产对于硅片切割需求的增加不无关系。同时，在多晶硅价格创新高的背景下，下游硅片企业在追求金刚线细线化上变得更为迫切，因而细线化趋势也备受资本市场关注。

 

在细线化趋势下，鉴于当前金刚线的母线——高碳钢线细线化空间接近极限，钨丝被认为有望成为下一代金刚线的母线材料。

 

近日，《中国经营报》记者采访钨丝、金刚线、光伏硅片企业获悉，未来钨丝金刚线能否全面替代高碳钢丝金刚线尚不确定，钨丝产能、成本以及细线化技术等问题都是待观察的因素。

 

细线化变革

 

美畅股份招股书显示，金刚线最开始应用于蓝宝石切割，应用于光伏硅片切割始于2010年。目前光伏硅片的金刚线使用量最大，占总需求量的比例超过90%以上。

 

光伏产业链可分为上游多晶硅和硅片(注：拉棒和切片是硅片生产的环节)、中游电池和组件及下游电站系统环节。硅片切割是切片环节的主要工序，利用金刚线切割是硅片切割技术的主要方式。

 

金刚线制造和应用起源于日本，在2014~2015年实现国产化并规模化生产后，国内企业凭借价格优势抢占了日本企业的市场份额，同时在技术上已完全可以满足客户的生产需求，基本完成了金刚线的进口替代。

 

目前，国内涉及金刚线制造的供应商包括美畅股份、高测股份、恒星科技、岱勒新材、三超新材、东尼电子、江苏聚成金刚石科技股份有限公司等。这些企业在金刚线供应市场格局中呈现出“一超多强”的局面，其中美畅股份占据着半壁江山。

 

作为一种线性切割工具，金刚线的制造原材料主要包括母线(注：又称胚线或基线)、金刚石微粉颗粒(注：在母线上附着，形成“刀刃”，达到切割目的)、镍镀层(注：将母线与金刚石微粉结合在一起的黏合剂)等。

 

金刚线制造采用的母线材料基本上是高碳钢丝。经过多年发展，硅片切割使用的高碳钢丝金刚线的线径逐渐细化，目前已经到35μm，接近物理极限。在业内看来，若要向35μm以下的线径规格方向演进，则需要替换金刚线母线材料。

 

而钨丝凭借具备耐磨损、高强度、断线率低等优势，具备更大的细线化空间。因此，金刚线母线材料开始朝着钨丝方向渗透。

 

隆众资讯光伏分析师方文正告诉记者，现在来看，钨丝是比较合适的下一代金刚线母线材料，金刚线母线材料向钨丝方向演变趋势较为明显。

 

加速钨丝金刚线渗透的原因还与过去两年里光伏硅片上游多晶硅价格高企，以及与硅片大尺寸化、薄片化的发展趋势相关。

 

方文正表示，随着多晶硅涨价，其在硅片成本中的占比达到了历史高位，对于硅片企业而言，若金刚线越细，切割硅棒时产生的多晶硅损耗就越少，越有利于节省成本。另外，在硅片向大尺寸化、薄片化方向发展的趋势下，叠加N型硅片发展趋势，更细的钨丝有利于减少对硅片损伤，提高切割效率。

 

PV Infolink分析指出，光伏硅片端降本最直接有效的措施即为省硅。硅片减薄是一个方向，金刚线细线径化也是另外的一大推力。以大尺寸硅片切割为例，2021年上半年主流的金刚线母线直径为42~47μm，目前已经下降到36~40μm，有(硅片)企业还引进钨丝金刚线实现母线直径32μm的金刚线切割，从而进一步降低硅耗。

 

新增量空间

 

借助金刚线细线化的变革机遇，钨丝企业迎来了新的增量空间。同时，金刚线企业也积极推进研发、生产，对钨丝金刚线进行布局。

 

8月11日，钨丝供应商厦门钨业公开的投资者活动记录表显示，目前光伏用钨丝在建项目正稳步推进，已批量出货，产能逐步释放中。

 

按照新增光伏用钨丝的扩产计划，厦门钨业预计在2022年和2023年将分别投产245亿米/年和600亿米/年的产能，计划总投资11.36亿元。

 

2022年2月，中钨高新也宣布了新增年产能100亿米的扩产计划。按照计划，公司项目将于2022年下半年投产。在新增产能建成之前，公司目前已实现每月1亿米左右的供应量，预计2022年内会有20亿~30亿米的产量。

 

此外，8月10日，翔鹭钨业(002842.SZ)发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟募集资金7.66亿元，资金用途之一为光伏用超细钨丝研发项目。

 

翔鹭钨业称，“光伏行业快速发展，对硅片切割环节的金刚线需求持续增长。公司正着手研发能够突破高碳钢丝母线材料物理极限的钨丝母线以满足光伏行业的降本需求。”

 

PV Infolink的数据显示，2022年金刚线的市场需求预计将达到1500亿米，2023年金刚线的需求将突破2500亿米。对比现有和规划的光伏用钨丝产能，显然规模还比较小。

 

厦门钨业和中钨高新人士均告诉记者，目前光伏市场对于钨丝的需求处于供不应求的状态。

 

光伏用钨丝的需求紧俏，背后是金刚线企业对其的研究和试产需求。

 

美畅股份作为是国内金刚线龙头企业，一直与硅片龙头隆基绿能(601012.SH)合作紧密。美畅股份证券部人士告诉记者，目前公司的钨丝金刚线仍处于研发阶段，出货等具体信息对外保密。

 

不过，记者了解到，岱勒新材从2021年开始就一直有小规模生产、销售钨丝金刚线，供应客户包括协鑫等。高测股份从2019年便开始对钨丝金刚线进行研究，目前在自行进行测试阶段。另外，东尼电子自主研发的钨丝，线径有望细至30μm左右，已送样至高景太阳能和协鑫等企业进行验证，目前并未量产。

 

“沾光即火”。钨丝在光伏领域的应用带来了行业基本面的改变。

 

据中钨高新介绍，钨丝最主要的应用领域是照明，需求较为单一集中，且附加值较低。绝大部分钨丝用于制作各种白炽灯和卤钨灯的灯丝以及气体放电灯电极等。

 

“一旦钨丝能够成功在金刚线领域批量推广，则能够为钨丝企业迅速打开新的增量市场空间。”中钨高新方面表示。

 

能否全面替代

 

目前钨丝在光伏领域的渗透尚处于初级阶段，钨丝金刚线能否全面替代高碳钢丝尚难下结论，这与钨丝产能、成本以及细线化技术等因素密切相关。

 

岱勒新材在投资者关系活动中谈及影响钨丝金刚线未来发展问题时表示，一是现有规格的钨丝供应量很少，无法形成大规模的产销，钨丝价格太高，目前钨丝金刚线的价格基本是高碳钢丝金刚线的2~3倍左右。二是若钨丝在性价比上要想比高碳钢丝具有优势，钨丝金刚线线径至少比高碳钢丝要低5μm以上才具备有优势。因此，未来是否能全面替代高碳钢丝暂无法完全确定。

 

中钨高新阐述了类似的观点。该公司在一次投资者关系活动中表示，在替代问题上主要需要解决的是钨丝的产能问题。目前钨丝的总产能远不能满足全面替代的要求，细钨丝的产能不到市场需求的一半。客观上降低了替代的速度。另外，在技术上，一是要解决细线化技术，要进一步降低钨丝的线径，从而再提高钨丝的经济性和竞争力;二是要满足光伏硅片切割对金刚线母线的韧性要求，进一步提升钨丝的性能优势。

 

美畅股份证券部人士告诉记者，目前谈论替代问题尚且太早。因为钨丝进入金刚线领域时间较短，钨丝供应不稳定，并且价格高，不管是成本还是获取上暂时不能匹配大规模金刚线市场的需求。

 

该人士认为，“目前市场对于钨丝比较关注，还是由于多晶硅价格太高的缘故。如果未来多晶硅价格下降，硅片企业对于细线化追求的急迫性就会减弱一些，后续还要关注多晶硅价格下降和钨丝行业本身的进展。”在该人士看来，钨丝金刚线不一定替代高碳钢丝金刚线，也有可能是两种路线并存。

 

事实上，钨丝金刚线市场能否崛起原动力还在于下游硅片企业对钨丝金刚线的需求。

 

关于当前钨丝金刚线的应用情况，隆基绿能方面向记者表示“公司这方面信息保密”。另一硅片龙头TCL中环方面则向记者表示，目前钨丝金刚线仍处于试验阶段，需要观察各家(硅片企业)的产品良率以及钨丝成本等问题，需要整个行业演进与磨合。